天使投資とシードファンディングは金融の変動から保護され続けています
天使投資とシードファンディングは保護され続けています
エンジェル投資とシードファンディングは、新たな調査によると、スタートアップ市場の不況に対して非常に強いとされています（Pitchbookの新しい調査結果によると）。
2021年上半期において、これらの段階での中央の契約価値と評価は、ポジティブなトレンドを示しました。最も増加したのは中央のエンジェル契約価値で、2022年と比較して28.8％増加しました。一方、中央のエンジェル評価は10.2％増加し、中央のシード段階の評価は横ばいでした。
これらの数字は、早期段階の資金調達の耐久性を示しています。エンジェル投資とシードラウンドは、一般的に公開市場からは遠く離れており、これらの段階のビジネスは成熟度と出口までの距離が長いためです。リターンは長期的傾向があるため、これらのラウンドの投資家は一時的な市場の弱点に依存しない傾向があります。
公的資金プログラムも助けになっています。英国、アイルランド、フランス、ベネルクス地域でのエンジェル投資とシード段階の成長は、SEISやFCPIなどの政府の取り組みの一部によるものとされています。
Pitchbookは、エンジェル投資とシード評価が近い将来の市場の変動から比較的独立していると予想しています。ただし、後の段階では、兆候はあまり励ましになりません。
ベンチャーグロース段階では、特に厳しい状況です。2023年上半期において、ベンチャーグロースの中央評価と契約価値は、それぞれ2022年の年間中央値から18.5％と16.7％低下しました。
この低下の背後にある要因の一つは、投資銀行、プライベートエクイティ会社、年金基金などの非伝統的な投資家の役割です。
過去の数年間、これらの投資家は、ベンチャーグロース企業において競争、ラウンド規模、評価を高め、しばしば大手公開企業と似た運営を行っています。しかし、2023年上半期には、非伝統的投資家の参加による契約価値は278億ユーロから187億ユーロに減少しました。
これは、注目が早期段階の資金調達に移行していることを反映しているかもしれません。非伝統的な参加があるディールの割合は、2021年以降ほぼ38％のままであり、これは彼らが取引価値が低い小規模で早期のラウンドに焦点を当てていることを示唆しています。
早期段階の耐久性にもかかわらず、資金調達の全体的な景気は非常に厳しい状況が続いています。
例えば、ダウンラウンドはますます一般的になっています。第2四半期において、企業評価の26.2％が前回の資金調達ラウンドよりも低くなりました。目立つ例としては、トルコのGetirが2023年第2四半期に評価が42.4％減少しました。
一方、ユニコーンの活動は制約されています。現在、ヨーロッパには少なくとも10億ユーロ以上の評価を受けている非上場スタートアップが134社ありますが、2022年末以降に登場したのはわずか5社であり、前の2年と比較して格段に低い割合です。この減少を緩和するために、Pitchbookはベンチャーグロース企業への政府資金からのさらなる支援を推奨しています。
また、出口時の評価も急落しています。第1四半期の中央評価は3,390万ユーロから第2四半期の間に17,300万ユーロに下落しました。マクロ経済的要素、特に金利がこの下落を引き起こしています。
Pitchbookは、さらなる修正が公開株に遅れを持って起こると予想しており、下落が底に達したと仮定するのは早すぎるとしています。その結果、利害関係者は産業の流動性と資本の喪失を管理するために、忍耐と延長された期間を必要とするでしょう。
